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来源：看懂经济
银行分红，看起来是利润分配 ，背后其实是一家银行在经营压力 、资本补充和股东回报之间做出的选择。
最近两个区域银行的案例 ，放在一起看，很有对照意义 。
前不久，甘肃银行2025年分红方案引发关注：全年归母净利润不足6亿元 ，却拟派发现金股息约17.78亿元 ，分红金额约为当年归母净利润的3倍多 。
另一边，郑州银行给出了完全不同的答案。
根据郑州银行2025年年报 ，该行不进行现金分红 ，不送红股，不进行资本公积转增股份 。这也意味着 ，在2024年恢复一笔象征性分红之后 ，郑州银行的现金分红再次停摆 。
两家银行的案例放在一起看，很有意思。
甘肃银行和郑州银行都不是处在高增长、高盈利的舒适区 。它们面对的共同背景 ，是息差下行 、盈利承压 、区域银行经营分化 。但在分红这件事上 ，一个选择把历史留存收益拿出来回报股东，一个选择把当年利润尽可能留在体内补资本。
这就提出了一个更值得讨论的问题：当一家区域银行走到下行阶段 ，究竟应该优先回报股东 ，还是优先保住资本安全垫？
郑州银行选择把利润留在体内
郑州银行2025年并非没有盈利 。
年报显示，2025年郑州银行实现营业收入129.21亿元，同比增长0.34%；归母净利润18.95亿元 ，同比增长1.03% 。从结果看 ，收入和利润都维持了小幅正增长。
与此同时，郑州银行资产总额达到7436.74亿元 ，较上年末增长9.95%；贷款总额4102.64亿元 ，较上年末增长5.82%；存款总额4630.75亿元，较上年末增长14.47%。
也就是说 ，郑州银行2025年的经营并不是收缩状态 ，而是在规模继续扩张的同时，盈利保持低速增长 。
但在利润分配上 ，郑州银行没有选择现金分红 。根据素材梳理 ，郑州银行自A股上市以来，分红节奏一直不算稳定。2018年、2019年曾正常分红 ，2020年至2023年连续多年未实施现金分红；2024年恢复每10股派0.2元 ，现金分红约1.82亿元，分红率约9.69%；到2025年，又重新回到不分配、不转增 。
郑州银行在2025年年报中提到 ，此举一是考虑到该行正处于深化改革 、转型重塑的关键阶段 ，留存未分配利润有利于夯实高质量发展的资金基础，进一步增强风险抵御能力 ，为经营稳定提供有力保障 。二是在金融监管趋严 、资本约束强化的背景下 ，以利润留存进行内源性补充是确保资本充足水平的主要有效途径，留存的未分配利润将用作核心一级资本的补充 ，提升资本充足水平。
这也是它和甘肃银行形成对照的地方 。
甘肃银行2025年拟每10股派发现金股息1.18元 ，合计派息约17.78亿元，而其2025年归母净利润约5.88亿元 ，分红率超过300% 。这笔高分红的特殊之处在于 ，它不是完全依靠当期利润支撑，而更多来自此前积累的留存收益。
两者不能简单用“好”或“不好 ”来判断 ，因为区域银行面对的约束并不完全相同 。对于投资者来说 ，分红不是越高越好，但持续性很重要 。尤其是银行股投资者，本来就更看重股息、估值和经营稳健性 ，一旦分红长期断档 ，市场自然会追问：这家银行到底把钱留住，是为了更好地发展 ，还是因为已经没有足够余力回报股东？
这个问题的答案 ，不能只从分红方案里找，还要回到郑州银行的资本状况。
资本充足率下行
是零分红背后的现实约束
对银行来说 ，分红和资本之间本来就存在天然关系 。
银行的业务扩张依赖资本支撑 。资产规模越大 ，贷款投放越多，对资本的消耗也越明显。如果盈利增长能够跟上资产扩张 ，银行可以在补资本和分红之间保持平衡；如果盈利增长放缓 ，而资本充足率持续下行，利润分配就会受到更强约束。
郑州银行当前面对的 ，正是这个问题 。
截至2025年末 ，郑州银行核心一级资本充足率为8.45%，一级资本充足率为10.44%，资本充足率为11.71% 。这三个指标较2024年末分别下降0.31 、0.37和0.35个百分点。把时间拉长看 ，2021年郑州银行核心一级资本充足率为9.49% ，到2025年降至8.45%，四年累计下降1.04个百分点 。
资本指标下行的背后 ，是资产规模还在继续扩张 。
2025年末 ，郑州银行资产总额达到7436.74亿元，较上年末增长9.95%；贷款总额4102.64亿元 ，增长5.82%；存款总额4630.75亿元 ，增长14.47%。也就是说，这家银行的“盘子 ”仍在变大 ，服务地方经济和实体融资的功能还在延伸 ，但利润增长明显跟不上资产扩张的速度 。
这就是问题的关键 。2025年，郑州银行营业收入只增长0.34% ，归母净利润只增长1.03% ，但资产总额增长近10%。银行规模在扩，资本消耗在继续，利润留存却不够厚 。这个时候 ，如果继续现金分红 ，就等于在资本本已偏紧的情况下，把一部分补血资金流出银行体系 。
更何况 ，郑州银行的盈利能力已经不在高位。2021年 ，郑州银行归母净利润为32.26亿元；到2025年，这一数字降至18.95亿元 。同期 ，净利息收益率从2021年的2.31%降至2025年的1.61% ，累计收窄70个基点 。加权平均净资产收益率也从2021年的7.17%降至2025年的3.16%。
这些数据连在一起看，逻辑就清楚了：郑州银行不是单纯不想分红 ，而是盈利厚度 、资本补充和资产扩张之间 ，已经形成了比较明显的拉扯。
留存利润之后，经营修复能否持续？
不过 ，零分红并不天然等于审慎 。
对投资者来说 ，可以理解银行在特殊阶段保资本，但更关心一个问题：这笔留下来的钱，最后能不能转化为更好的经营结果？
郑州银行财报里也并非没有积极变化 。
资产质量方面 ，2025年末郑州银行不良贷款率为1.71% ，较上年末下降0.08个百分点；拨备覆盖率185.81%，较上年末提升2.82个百分点。把时间拉长看 ，不良贷款率从2020年末的2.08%逐步降至2025年末的1.71% ，拨备覆盖率也从160.44%提升至185.81% 。
这说明，郑州银行在风险指标上仍有修复迹象 。对区域银行而言 ，资产质量是否稳定 ，直接关系到利润能不能留得住，也关系到未来分红能力能不能恢复。
另一个值得观察的方向 ，是零售转型 。
郑州银行在年报中提到 ，在净息差收窄、行业竞争加剧背景下，该行把零售转型作为高质量发展的突破口 ，打造“市民管家”“融资管家”“财富管家 ”“乡村管家 ”四大管家服务体系 。截至2025年末 ，郑州银行储蓄存款余额2718.47亿元，较上年末增长24.60%；个人贷款余额970.14亿元，增长6.66%；财富类金融资产余额572.52亿元 ，增长11.57%。
这些数据至少说明 ，郑州银行并不是单纯依靠规模扩张来维持增长，而是在尝试通过零售客户经营 、县域金融和财富管理等方向 ，改善自身负债基础和客户结构 。
但从财务结果看 ，这种转型还需要更长时间验证 。
2025年郑州银行营收和净利润虽然恢复正增长，但增速仍然较低；净息差继续收窄 ，ROE仍处于偏低水平。换句话说 ，风险指标在改善，零售转型也有进展 ，但这些变化还没有完全转化为更明显的盈利弹性 。
这也是郑州银行零分红之后 ，市场最需要继续观察的地方 。
结语
把甘肃银行和郑州银行放在一起看，会发现区域银行的分红选择 ，从来不只是“慷慨”或“吝啬 ”这么简单。
甘肃银行在利润承压阶段拿出超当期利润三倍的分红 ，背后是对股东回报和历史留存收益的调度；郑州银行在仍然盈利的情况下选择零分红，背后则是资本补充 、资产扩张和盈利能力之间的现实约束。
一个是把过去积累拿出来兑现，一个是把当期利润留在体内补血 。
很难简单判断哪一种选择更好 。
对银行来说 ，分红太激进 ，可能影响长期资本安全；分红太保守，又会削弱投资者信心。真正理想的状态 ，是经营能力足够稳 ，资本内生补充能力足够强，分红也能形成稳定预期 。
郑州银行2025年的零分红 ，给市场留下的是一个更长期的问题：这家河南本土法人银行 ，能不能把留下来的利润，转化为更厚的资本、更稳的资产质量和更可持续的盈利能力？
如果能 ，今天的零分红只是一次阶段性让路 。
如果不能 ，零分红就不只是分红问题，而会成为市场重新定价郑州银行的关键变量。
